Pazartesi, 07 Eylül 2026

📊 OVP'de dolar beklentisi 56 TL

2027-2029 Orta Vadeli Programı'nda doğrudan dolar/TL hedefi yer almıyor. Ancak TL ve dolar cinsinden GSYH tahminleri esas alındığında, programın ima ettiği yıllık ortalama dolar/TL seviyeleri hesaplanabiliyor. (sbb.gov.tr)

📊 OVP'nin İma Ettiği Yıllık Ortalama Dolar/TL 2027: 56,05 TL (+%19,6) 2028: 63,69 TL (+%13,6) 2029: 68,83 TL (+%8,1)

📉 OVP Enflasyon Patikası (Yıl Sonu TÜFE) 2027: %21 2028: %13,5 2029: %9

•	OVP, dalgalı döviz kuru rejiminin sürdürüleceğini; döviz kurlarının aşırı oynaklık ve sağlıksız fiyat oluşumları dışında arz-talep koşullarında belirleneceğini vurguluyor. (sbb.gov.tr)

📚 Bilgi Notu: Reel Kur ve Enflasyon Farkı OVP'nin ima ettiği kur artışları (%19,6 → %13,6 → %8,1), hedeflenen enflasyon oranlarının (%21 → %13,5 → %9) altında ya da yakın seyrediyor. Bu; TL'nin reel olarak değer kaybetmeyeceği, hatta hafif değerlenebileceği bir patikaya işaret ediyor.

⚠️ Yatırım fonlarında çıkış baskısı sürüyor

Fon piyasasında düzenleme sonrası oynaklık arttı. SPK'nın 28 Ağustos 2026 tarihli rehber değişikliği, serbest fonlarda pay yoğunlaşması, repo-ters repo işlemleri ve risk yönetimine ilişkin yeni sınırlar getirdi. Mevcut limit aşımlarının 31 Ekim, 30 Kasım ve 31 Aralık 2026'ya kadar kademeli biçimde giderilmesi öngörülüyor. (yatirimx.com.tr)

⚠️ Pusula Portföy Birinci Değişken Fon (PBR) Performansı Aylık Getiri: -%46,31 Haftalık Getiri: -%41,15 Birim Pay Değeri (4 Eylül): 2,943968 TL Kaynak: sepetlab.com.tr

💸 TEFAS Fon Net Akışları (4 Eylül Cuma) Çıkışlar: Pusula Portföy Hisse Senedi (PHE): -4,63 milyar TL Pardus Portföy İkinci HSF (KHA): -1,25 milyar TL Pusula Portföy Birinci Değişken (PBR): -410,5 milyon TL Girişler: Tera Portföy HSF (THF): +2,55 milyar TL Tera Portföy Dördüncü HSF (DOH): +2,11 milyar TL Kaynak: twstalker.com

•	PBR'deki sert performans kaybı, fonun portföy değerindeki dalgalanma ve yatırımcı pay geri alımlarının aynı döneme denk geldiğine işaret ediyor. Fon bazlı net akış verileri, tek başına hangi menkul kıymetlerin satıldığını göstermiyor. (farukanaliz.substack.com)

⚡ Vergi Düzenlemesi: Para Piyasası Fonları Kurumsal yatırımcılar: 5 Eylül 2026'dan itibaren stopaj oranı %10. Sermaye şirketleri ile belirli kurumsal yatırımcıları kapsıyor. (pwc.com.tr) Bireysel yatırımcılar: 9 Temmuz 2025 ve sonrasında alınan paylar için stopaj oranı %17,5 seviyesinde. (yapikrediportfoy.com.tr)

🪙 Altın ve gümüş ABD verilerini bekliyor

🌍 ABD Ağustos Tarım Dışı İstihdam Yeni İstihdam: +162 bin (beklenti üstü) İşsizlik Oranı: %4,1 (sabit) Saatlik Kazanç (Aylık): +%0,3 Saatlik Kazanç (Yıllık): +%3,1 Haziran-Temmuz verilerine +55 bin yukarı revizyon. Kaynak: bls.gov

⚠️ Değerli Metallerde Baskı Ons Altın: ~4.410 USD (-%0,4) Spot Gümüş: 66,24 USD Güçlü istihdam verisi, Fed'in eylül toplantısında faiz artırımı ihtimalini destekliyor. (marketscreener.com)

•	Piyasaların bu haftaki ana gündemi, 11 Eylül Cuma açıklanacak ABD TÜFE verisi olacak. Beklenti: manşet enflasyon aylık +%0,4, yıllık +%3,4; çekirdek enflasyon aylık +%0,2, yıllık +%2,4. (bls.gov)

•	Fed'in 15-16 Eylül toplantısı öncesinde vadeli işlemler, 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığını yaklaşık %60 seviyesinde fiyatlıyor. (marketscreener.com)

💡 Merkez Bankası Talebi: Yapısal Destek Dünya Altın Konseyi'ne göre merkez bankaları temmuzda net 23 ton alım yaptı; yılın ilk yedi ayında bildirilen net alımlar yaklaşık 130 tona ulaştı. Çin ve Polonya alımlarda öne çıktı. (gold.org)

💶 Euro, Avrupa Merkez Bankası beklentisiyle güçlendi

📊 ECB 10 Eylül Toplantısı Beklentileri Beklenen Faiz Artışı: +25 baz puan Mevduat Faizi: %2,25 → %2,50 Piyasa Fiyatlaması: %95+ Kaynak: aa.com.tr

•	Haziran ayında yapılan 25 baz puanlık artışın ardından eylül hamlesi, 2026 içinde ECB'den beklenen ikinci faiz artırımı olacak. ECB, sonraki adımlar için veri odaklı ve toplantı bazlı yaklaşımını koruyor. (ecb.europa.eu)

⚠️ Euro Bölgesi Enflasyon Baskısı Yıllık TÜFE (Ağustos): %3,3 (Temmuz: %2,9) Enerji Enflasyonu: %14,3 Kaynak: ec.europa.eu

💱 TL Karşısında Döviz Performansı (4 Ağustos-7 Eylül) Dolar/TL: 47,5550 → 48,4336 (+%1,8) Euro/TL: 54,7397 → 56,2864 (+%2,8) TCMB gösterge satış kurları. Euro doları geride bıraktı. Kaynak: hesapsal.com

📝 Sonuç: İki Karşıt Güç ECB'den faiz artışına ek olarak enflasyon risklerine vurgu yapan mesajlar gelmesi, euro/dolar paritesi ile euro/TL'de yukarı yönlü hareketi destekleyebilir. Buna karşılık Fed'in 15-16 Eylül toplantısına ilişkin sıkılaşma beklentileri (yaklaşık %60) dolar lehine fiyatlamayı öne çıkarabilir. (ubs.com)

🚧 Köprü ve otoyollar için özelleştirme tartışması

•	Özelleştirme süreci: 15 Temmuz Şehitler Köprüsü, Fatih Sultan Mehmet Köprüsü ile KGM işletmesindeki belirli otoyol ve çevre yolu kesimleri özelleştirme kapsamına alındı. Karar, 5 Eylül 2026 tarihli Resmî Gazete'de yayımlandı. (tr.euronews.com)

📊 Özelleştirmenin Yapısı Mülkiyet: Kamuda kalıyor Sözleşme Süresi: 30 yıl Tamamlanma Hedefi: 31 Aralık 2031 Yöntemler: işletme hakkı devri, kiralama, gelir ortaklığı ve sınırlı ayni hak tesisi.

•

Kapsam genişletildi: Yeni kararla Niğde–Pozantı Otoyolu, Gaziantep Çevre Otoyolu ve Bursa Çevre Otoyolu'nun Çağlayan Kavşağı–Yenişehir Kavşağı arasındaki bölümü de programa eklendi. Bağlantı yolları, bakım-işletme tesisleri, hizmet tesisleri ve ücret toplama merkezleri de kapsama dahil edildi. (t24.com.tr)

💰 Gelir ve Gider Dengesi (Yıllık) Toplam Gelir: ~600 milyon USD Bakım-Yatırım Harcaması: ~300 milyon USD Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre söz konusu tutar kâr değil gelir niteliğinde; ilave personel ve işletme giderleri de bulunuyor. (t24.com.tr)

📝 Geçiş Ücretleri İşletme hakkı devrine bağlı ilave bir ücret artışı kararı bulunmuyor. KGM tarifesinde iki akslı otomobiller için 15 Temmuz Şehitler ve Fatih Sultan Mehmet köprülerinde geçiş 59 TL; motosikletlerde 25 TL seviyesinde. (t24.com.tr)

📈 BIST 30'da güçlü alımlar

Borsa İstanbul Gün Sonu – 7 Eylül 2026

📊 BIST Endeksleri (7 Eylül Kapanış) BIST 100: 14.151,59 (+%0,99) BIST 30: 16.730,66 (+%1,73) BIST Sınai: +%1,81 Bankacılık: +%0,55 Gün Aralığı: 14.000,94 — 14.169,80 İşlem Hacmi: 175,5 milyar TL Kaynak: borsaistanbul.com

💡 Sektör Performansı En Güçlü: Orman, Kâğıt, Basım +%3,38 En Zayıf: Bilişim -%2,41 Kaynak: ekonomim.com

📚 Bilgi Notu: BIST 30 İstisnası Neden Önemli? SPK'nın serbest fonlara yönelik yeni yoğunlaşma kurallarında BIST 30 paylarını istisna kapsamına alması, büyük ve likit hisselere ilgiyi destekledi. Düzenleme, BIST 30 dışındaki paylarda serbest fonların fiili dolaşımdaki paylara yönelik pozisyonlarını sınırlıyor. (cnbce.com)

📝 Teknik Görünüm – BIST 100 Destek Seviyeleri: 14.000 / 13.870 Direnç Seviyeleri: 14.250 / 14.450

💻 ABD borsalarında Oracle ve Apple gündemi

⚡ Not: ABD Piyasaları Kapalı New York Borsası ve Nasdaq, 7 Eylül Pazartesi günü İşçi Bayramı (Labor Day) nedeniyle işleme kapalı. (nyse.com)

📊 Oracle 1Ç 2027 Bilanço Beklentileri (10 Eylül) Gelir Artışı Beklentisi: +%27-29 Bulut Gelir Artışı Beklentisi: +%58-64 Piyasa kapanışının ardından açıklanacak. Kaynak: investor.oracle.com

⚠️ Oracle: Yapay Zeka Yatırımlarında Borç Yüklemesi Toplam Borç (31 Mayıs 2026): 129,5 milyar USD 2026 Mali Yılı Borç Finansmanı: 43 milyar USD Özkaynak Finansmanı: 5 milyar USD 2027 Mali Yılı Planı: ~40 milyar USD Kaynak: sec.gov

📚 Bilanço Açısından Kritik Başlıklar Yatırımcılar; yapay zekâ veri merkezi yatırımlarının nakit akışı ve kârlılık üzerindeki etkisi ile sipariş birikiminin gelire dönüşüm hızını izleyecek. Oracle'ın kalan edim yükümlülükleri (RPO) 638 milyar dolara ulaştı; şirketin 2026 mali yılındaki serbest nakit akışı ise 23,7 milyar dolar negatif gerçekleşti. (oracle.com)

💡 Apple Etkinliği: 9 Eylül Çarşamba Apple, 9 Eylül Çarşamba günü Türkiye saatiyle 20.00'de özel etkinlik düzenleyecek. Etkinlikte yeni iPhone modellerinin yanı sıra şirketin ilk katlanabilir iPhone'unun tanıtılması beklentisi öne çıkıyor; ürün detayları Apple tarafından henüz açıklanmadı. (apple.com)