Perşembe, 30 Nisan 2026

📊 Bir şeyler pişiyor | THY şaşırttı! | Deutsche altın tahmini | Borsa VİOP ve BofA'yla

Günün Piyasa Özeti — 30 Nisan 2026 BIST-100: 14.442,56 puan (+%0,92) USD/TRY (serbest): 45,18 TL Gram Altın: 6.711,73 TL (+%1,8) 10Y Tahvil Getirisi: Çift haneli yüksek seviyelerde

BIST günü genel olarak alıcılı tamamladı; döviz ve altın tarafındaki yükselişler TL üzerindeki baskının sürdüğünü gösteriyor. Yurtiçinde TCMB verileri, dışarıda ise ABD tüketim harcamaları ile Avro Bölgesi verileri takip edildi. Türkiye 10 yıllık tahvil getirisi kısa dönem oynaklığın ardından çift haneli yüksek seviyelerde seyrini sürdürüyor (TradingEconomics, Habertürk, CNBC-e).

✈️ Şirket Bilançoları: THY'de kârın ana kaynağı faiz gelirleri oldu

Türk Hava Yolları'nın (THYAO) 2025 1. çeyrek sonuçları, esas faaliyetten zarar yazılmasına rağmen faiz gelirleri sayesinde kâr açıkladığını gösteriyor.

THYAO — 2025 1. Çeyrek Özeti Esas Faaliyet Sonucu: ~2,5 milyar TL zarar Yatırım Gelirleri: 21,7 milyar TL (~500 mn USD) Faiz Gelirleri Payı: ~%70 Yolcu Gelirleri: +%20 Kargo Gelirleri: Artış kaydetti Pazarlama Giderleri: 21,1 milyar TL Hisse Performansı (gün): -%1,99

⚠️ Kalite Endişesi Esas faaliyetten zarar yazan bir havayolunun, kârının büyük çoğunluğunu faiz gelirlerinden elde etmesi kâr kalitesi açısından dikkat edilmesi gereken bir sinyal. Yüksek faiz ortamı normalleştiğinde bu kalemin daralması, çekirdek operasyonel performansın daha net görünmesini sağlayacaktır.

🏦 TCMB ve Faiz Görünümü: "Pas" sonrası yüksek faiz dönemi uzuyor

Faiz Manzarası TCMB Politika Faizi: %37 (sabit) İlk İndirim Beklentisi: Temmuz 2026'ya öteleniyor TL Mevduat Aralığı: %38–%46 Para Piyasası Fonları (kısa vade): %48–%52

•	Para Politikası Kurulu, 22 Nisan'da politika faizini %37'de sabit tuttu — "erken indirim" beklentileri ötelendi (AA).

•	Bankalar kısa vadeli TL vadeli mevduatta yoğun rekabette %38–%46 teklif veriyor; bazı dijital bankacılık kampanyalarında oranlar %45 civarına ulaşıyor (EnUygun Finans).

•	1–3 ay vadeli TL mevduat ve para piyasası fonlarında bileşik getiri %48–%52 aralığında örnekler raporlandı (Orbis Haber).

⚠️ Risk Uyarısı: Reel Getiri Yüksek nominal TL getirileri enflasyon, kur hareketleri ve banka kampanyalarına bağlı. Vade, vergi (stopaj) ve banka koşullarına göre net getiri değişir; reel getiri hesabı mutlaka yapılmalıdır (Ensonhaber).

🧭 Jeopolitik Risk ve Rezervler: TCMB rezervlerinde gerileme

Jeopolitik risk algısındaki bozulma ve yeniden başlayan yabancı çıkışı, TCMB rezervleri üzerinde baskı yarattı. Haftalık verilerde brüt ve swap hariç rezervlerde belirgin gerileme kaydedildi.

⚠️ TCMB Rezerv Hareketleri (Haftalık) Brüt Uluslararası Rezerv: ~171,3 mlr USD (-3,2/3,4 mlr USD) Swap Hariç Net Rezerv: ~36,4 mlr USD (-~3,3 mlr USD) Ocak 2026 Zirvesi (kıyas): ~218,2 mlr USD

•	Brüt rezervlerde haftalık 3,2–3,4 mlr USD düşüş, son seviyeyi 171,3 mlr USD civarına çekti (Dünya).

•	Swap hariç net rezervler ~36,4 mlr USD; haftalık düşüş ~3,3 mlr USD (BloombergHT).

•	Altın ve SDR kalemlerindeki haftalık hareketler ile döviz swap işlemleri, toplam rezerv kompozisyonunu etkiledi (Investing).

⚡ Yatırımcı Notu Haftalık rezerv verileri TCMB tarafından perşembe günleri açıklanır. Rezerv kompozisyonu (altın, döviz, swap pozisyonları) ve döviz likidite göstergelerini takip etmek, kur dinamiklerini anlamak için kritiktir.

🏭 TCMB Tutanakları ve İç Talep: İktisadi faaliyette yavaşlama vurgusu

Para Politikası Kurulu özeti, sıkı para politikasının iktisadi faaliyeti soğuttuğuna işaret etti. Öncü göstergeler ve kredilerdeki (özellikle ihtiyaç ve taşıt kredileri) zayıflamanın büyüme üzerinde etkili olduğu vurgulandı (TCMB).

⚠️ İç Talepte Daralma — Mart 2026 Otomotiv Pazarı (yıllık): -%12,7 (101.997 adet) Beyaz Eşya İç Satış: -%3 Beyaz Eşya İhracat: -%29 Beyaz Eşya Üretim: -%14 Kartlı Ödemeler (BKM): 2.608,3 mlr TL

•	Otomotiv Mart 2026'da yıllık %12,7 daraldı; binek otomobil satışları ~79.857 adet (Uzman Para).

•	Beyaz eşyada Q1 2026'da iç satışlar ~%10, ihracat ~%23 daraldı; toplam Mart satışı ~2,23 milyon adet (Dünya).

•	BKM verilerine göre Mart 2026'da kartlı ödemeler 2.608,3 milyar TL; kredi kartı harcamaları ~2,2 trilyon TL (1,8 milyar işlem) (Hizmetix).

📚 Bu Veriler Ne Anlatıyor? Otomotiv ve beyaz eşyada iç talep daralırken kartlı ödemelerde nominal artışın birlikte görülmesi, yüksek enflasyon ve reel gelir baskısının tüketim kompozisyonunu değiştirdiğini gösteriyor. Hane halkı dayanıklı tüketim malı yerine zorunlu/günlük harcamalara yöneliyor — TCMB'nin "iktisadi faaliyette yavaşlama" vurgusuyla uyumlu.

👷 İşgücü Piyasası: Geniş tanımlı işsizlik yükseldi, kayıtlı istihdamda sert düşüş

⚠️ İşgücü Göstergeleri — Mart 2026 Geniş Tanımlı (Atıl) İşsizlik: %31,5 (+1,6 puan) Geniş Tanımlı İşsiz Sayısı: ~12,85 milyon kişi Dar Tanımlı (MEA) İşsizlik: %8,1 (hafif gerileme) Geniş–Dar Makası: ~23,4 puan Sigortalı Çalışan (Ocak): -421.834 kişi (aylık) Toplam Sigortalı: 25.451.620 kişi

•	Geniş tanımlı işsizlikteki %31,5 seviyesi işgücü piyasasındaki yapısal zayıflığın sürdüğünü gösteriyor; dar tanım ile makas yüksek (T24).

•	Kayıtlı istihdamdaki aylık 421,8 bin kişilik gerileme; TEPAV uyarılarına göre son 6 ayda toplam kayıp 1 milyonun üzerinde (Haberfokus).

🥇 Altın ve Gümüş: Dolar zayıfladı, değerli metaller yükseldi

💡 Değerli Metaller Rallisi Dolar Endeksi (DXY): ~98–99 (-%0,7/0,8) Spot Ons Altın: ~4.630–4.635 USD Spot Gümüş: ~73–74 USD/ons (+~%3)

•	Spot ons altın 4.600 USD seviyesinin üzerinde, gün içinde ~4.630–4.635 USD'de işlem gördü (JM Bullion).

•	Gümüş güçlü yükseldi; spot ~73–74 USD/ons seviyesine çıkarak günlük yaklaşık +%3 prim yaptı (JM Bullion).

•	İtici güç: Japon yeni kaynaklı dolar zayıflığı. Tokyo'nun piyasaya müdahale edebileceğine dair raporlar yeni güçlendirdi (MoneyControl).

⚡ Yatırımcı Notu Altın–gümüş rallisi zayıflayan DXY ile paralel; ancak enerji (petrol) fiyatları ve Fed–BOJ iletişimi kısa vadede oynaklığı sürdürebilir (Marketscreener).

🏛️ ECB, Fed ve ABD Enflasyonu: Faiz indirimi patikası tartışmalı kaldı

🌍 Küresel Para Politikası Manzarası ECB Depozit Faizi: %2,00 (sabit) ECB Ana Refinansman: %2,15 ECB Marjinal Kredi: %2,40 Fed Hedef Aralığı: %3,50–%3,75 FOMC Oylama: 8–4 (4 dissent) ABD PCE (yıllık): %3,5 Core PCE (yıllık): %3,2

•	ECB politika faizini sabit tuttu; "veri bağımlı, toplantı bazlı" mesajı verdi. Enerji fiyatları yukarı yönlü risk olarak öne çıktı (ECB).

•	ABD'de Mart PCE yıllık %3,5; core PCE %3,2. Aylık artışlar %0,7 (genel) ve %0,3 (core) (BEA).

•	FOMC 8–4 ile sabit kararı verdi; kurul içi görüş ayrılığı yıl içi indirim beklentilerini zayıflattı (Kiplinger).

📝 Piyasa Sonucu ECB'nin "veri odaklı" mesajı euro üzerinde destekleyici, Fed'deki 8–4 ayrışma ise indirim ihtimalini aşağı çekerek doları kısa vadede güçlendirici etki yaratıyor (FXStreet).

🏦 Deutsche Bank Raporu: Ons altında 5 yıllık 8.000 USD senaryosu

Deutsche Bank, gelişen ülke (EM) merkez bankalarının rezerv kompozisyonunda altının payının yükselmesi durumunu modelleyerek uzun vadeli bir senaryo yayınladı (Marketscreener).

Deutsche Bank — De-Dolarizasyon Senaryosu EM Hedef Altın Payı: %40 Varsayılan EM Rezerv: ~5 trilyon USD Hedef Ons Fiyat (5 yıl): ~8.000 USD/ons Mevcut Spot: ~4.600 USD/ons İmplikasyon: ~+%74 yükseliş

📚 Senaryonun Mekaniği Senaryonun kilit mekanizması: merkez bankalarının rezervlerini daha "altın ağırlıklı" hale getirmesi yoluyla fizikî talep yaratması. Model, perakende/ETF akımlarından çok rezerv mekanikleri üzerinden fiyat oluşturuyor (Discovery Alert).

⚡ Önemli Not Deutsche Bank senaryosu "aşırı ama mantıksal bir stres-test" olarak okunmalı; banka notu bunu açıkça kavramsal senaryo diye tanımlıyor — resmi tahmin değildir. Senaryonun gerçekleşmesi jeopolitik yönelim, de-dolarizasyon adımları ve EM rezerv yapısındaki değişimlere bağlı (Financial Express).

📝 Yatırımcıya Çıkarım Bu tür senaryoları risk/olasılık perspektifiyle değerlendirmek; portföy dengesi ve likidite ihtiyaçları ile uyumlu plan yapmak önem taşıyor (NAI500).

🇺🇸 Wall Street: Nasdaq baskılandı, Dow ayrıştı; teknoloji bilançoları fiyatlandı

ABD Endeksleri Kapanış Dow Jones: 48.861,81 S&P 500: 7.135,98 (yatay) Nasdaq Composite: ~24.673

⚠️ Meta (Facebook): -%6 ila -%10 (after-hours) Q1 sonuçları sonrası yönetimin 2026 AI/altyapı harcamalarını artırma açıklaması hissede sert satışa neden oldu (Android Central).

💡 Alphabet (Google): ~+%6 Bulut ve arama gelirleri güçlü gelen çeyrekte gelirler çift haneli büyüdü; hisse günü pozitif kapattı (Android Central).

💡 Amazon: Pozitif ayrıştı Q1'de net satış ve kâr artışı; AWS (bulut) talebi büyümeyi destekledi (AP).

⚠️ Microsoft: Baskı altında Gelirler beklentileri karşıladı; Azure güçlü kaldı, fakat AI altyapı harcamaları yatırımcıları düşündürdü (Marketbeat).

📝 Apple: Sınırlı sürpriz Mali Q2'de 111,2 milyar USD gelir ve hisse başına 2,01 USD kazanç; piyasada önceden temkinli pozisyonlama vardı (Axios).

📚 Piyasa Teması: AI Capex Endişesi Büyük teknoloji şirketlerinin AI'ya yönelik agresif sermaye harcamaları çeyrek sonuçlarını gölgeledi. Yatırımcılar kısa vadede AI harcamalarının kârlılığa dönüşünü görmek istiyor; enerji cephesinde yükselen petrol fiyatları da risk iştahını baskılıyor (Investing).

📈 BIST: Gün içinde satıştan alıma döndü; vade sonu alıcılı geçti

BIST-100 Günlük Performans Kapanış: 14.442,56 (+%0,92) Gün İçi Aralık: 14.250,26 — 14.469,31 Toplam İşlem Hacmi: 202,3 mlr TL Bankacılık Endeksi: +%0,63 Sanayi Endeksi: +%1,06 Holding Endeksi: +%0,83

Sabah satış baskısı, öğleden sonra Avrupa borsalarının toparlanması ve VİOP Nisan vade kapanışındaki alıcılı seyrin etkisiyle gün pozitif kapandı (CNBC-e).

📊 Teknik Seviyeler (Kısa Vade) 1. Direnç: 14.530 2. Direnç: 14.620 (analist: 14.600–14.700) 1. Destek: 14.250 2. Destek: 14.100 (analist: 14.300–14.200)

Öne çıkan sektörler: Demir-çelikte Ereğli ön planda; finansal kiralama-factoring, spor, KOBİ sanayi ve leasing dikkat çeken alanlar oldu. VİOP Nisan vade kontratları alıcılı kapandı; yakın vadeli kontratlarda pozitif fiyatlama izlendi (Foreks VİOP, Paranın Yönü).